智云理财 MNC重磅试验点燃创新药板块出海BD迎来收获期这些公司Q3业绩已有改善

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　　今日创新药板块集体走强，截至发稿，三生国健、联环药业、昂利康、亚太药业等多股涨停，泽璟制药、益方生物等亦纷纷大涨。

　　消息面上，当地时间10月30日，辉瑞公司正式在Clinicaltrials.gov网站上登记启动了三生制药及三生国健旗下PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707（PF-08634404）的两项全球多中心三期临床试验，分别针对非小细胞肺癌和结直肠癌的一线治疗。Clinicaltrials.gov是由美国国立卫生研究院（NIH）下属的全球最大临床试验数据库，用于增加试验透明度，防止数据掩盖与发表偏倚。

　　今年5月，三生制药（01530.HK）曾宣布向辉瑞授予SSGJ-707在全球的开发、生产、商业化权利。根据协议，辉瑞将支付12.5亿美元的首付款，以及最高可达48亿美元的里程碑付款。

　　而就在昨日（10月30日），三生国健公告称，公司第三季度实现营业收入4.74亿元，同比增长38.27%；归属于上市公司股东的净利润为2.09亿元，同比增长101.41%。谈及业绩增长原因，其表示，公司确认部分与沈阳三生制药有限责任公司合作项目带动营业收入持续增长。

　　此外，该公司今年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额变动比例高达1439.91%。在归因时，公司特别提及这笔BD交易：“公司在报告期收到来自辉瑞公司的授权许可首付款，因此产生的现金流量净额相比上年同期、本报告期末总资产相比上年度末大幅增加。”

　　除了三生国健，其他创新药公司也作出类似表述：百利天恒第三季度实现营业收入18.95亿元，环比增长1825.63%。公司表示，系与BMS合作的顺利推进，全球II/III期关键注册临床试验IZABRIGHT-Breast01里程碑于2025年9月30日的达成，所触发合作协议项下第一笔2.5亿美元近期或有付款于本期确认收入所致。

　　另有荣昌生物在昨日公告中谈到，公司将具有自主知识产权的泰它西普有偿许可给美国VorBio公司，后者获得在除大中华区以外的全球范围内开发和商业化的独家权利，由此导致泰它西普海外临床费用减少，进而导致本年亏损大幅下降。

　　当下，国产创新药BD预期持续发酵。就在日前（10月22日），信达生物公告与武田制药达成全球战略合作，旨在加速推动信达新一代IO及ADC疗法开发，将获得12 亿美元首付款，潜在里程碑付款可达102 亿美元。国泰海通证券认为，该重磅BD落地有望催化创新药行情。

　　展望未来，国金证券10月29日研报表示，创新药物的研发离不开充足的资金支持，2015-2024年我国创新药领域在一、二级市场的累计融资规模已突破1.23万亿元人民币，为中国创新药产业的爆发增长注入了强大的资本助力。随着研究成果的成功转化，将有更多的资金投入到创新药研发中，形成正向循环。

　　投资策略上，该机构判断，创新药主线和左侧板块困境反转依旧是2025年医药板块的最大投资机会。建议关注泛癌种潜力的双/多抗药物，解决未满足临床需求的慢病药，持续关注ADC、双抗/多抗、小核酸赛道等的投资机会。同时，建议关注优质防御资产，比如部分药店龙头；三季报披露后，部分左侧板块如中药等，其低估值的优质资产也建议积极关注。